中欧价值C

混合型
2018-08-17

2018年二季度市场整体全面下跌，4，5月份创业板高估值下跌较快，沪深300下跌幅度较小，6月份投资者情绪快速恶化，市场加速下跌。截至6月30日，上证综指下跌10.14%，沪深300下跌9.94%，中小板指下跌12.98%，创业板指下跌15.46%，消费类价值股继续跑赢高估值个股。从行业来看，食品饮料，休闲服务，医药生物，家用电器等行业表现较好，通信，综合，电气设备，国防军工等板块表现较差。
本基金在操作上秉承一直以来所坚持的"价值投资"理念，坚守低估值蓝筹。中欧价值发现二季度明显超越同期业绩比较基准和沪深300指数。
展望后市，我们认为最大的利好就是市场的估值已经处于历史最低的位置。从过往投资的经验来看，在整体市场估值较低时进行投资，大概率会给投资者带来非常好的长期回报。近期市场的下跌主要是几个方面原因：金融降杠杆持续推进，约束地方政府大规模举债投资，并对房地产行业维持较强的政策压制，使得投资者对未来经济预期较为悲观；中美贸易摩擦不断反复，美国政府提出苛刻要求，打击市场投资者的情绪；同时，在金融机构将杠杆的过程中，出现不少公司债违约，上市公司大股东质押股票爆仓的现象，也极大的影响了市场的风险偏好。但我们认为现在的市场估值已经较为充分的释放了这些风险。在市场最低估值的位置上，我们更倾向于多思考积极的因素：我们认为中国经济的长期韧性较强，居民消费升级，乡村振兴，雄安的建设仍将持续拉动国内经济发展；欧美经济处于持续恢复过程中，居民资产负债表得到修复消费能力增强，我国的出口总量需求仍将保持稳定的增长，贸易摩擦难以改变这个大趋势；从货币政策和流动性来看，监管层呵护市场，呵护经济的态度明确。近期长端利率价格已处于下行过程中，将促进企业投资增长，稳定经济增长。
风格上看，我们仍然看好价值成长蓝筹和低估值蓝筹，并坚持以此类个股的投资为主；同时我们在挖掘估值趋近于合理，因为市场流动性下降而股价受到压制，未来将保持较高业绩增速的成长类个股。
 (来源于中欧价值发现混合型证券投资基金2018年第2季度报告)

2018年二季度市场整体全面下跌，4，5月份创业板高估值下跌较快，沪深300下跌幅度较小，6月份投资者情绪快速恶化，市场加速下跌。截至6月30日，上证综指下跌10.14%，沪深300下跌9.94%，中小板指下跌12.98%，创业板指下跌15.46%，消费类价值股继续跑赢高估值个股。从行业来看，食品饮料，休闲服务，医药生物，家用电器等行业表现较好，通信，综合，电气设备，国防军工等板块表现较差。
本基金在操作上秉承一直以来所坚持的"价值投资"理念，坚守低估值蓝筹。中欧价值发现二季度明显超越同期业绩比较基准和沪深300指数。
展望后市，我们认为最大的利好就是市场的估值已经处于历史最低的位置。从过往投资的经验来看，在整体市场估值较低时进行投资，大概率会给投资者带来非常好的长期回报。近期市场的下跌主要是几个方面原因：金融降杠杆持续推进，约束地方政府大规模举债投资，并对房地产行业维持较强的政策压制，使得投资者对未来经济预期较为悲观；中美贸易摩擦不断反复，美国政府提出苛刻要求，打击市场投资者的情绪；同时，在金融机构将杠杆的过程中，出现不少公司债违约，上市公司大股东质押股票爆仓的现象，也极大的影响了市场的风险偏好。但我们认为现在的市场估值已经较为充分的释放了这些风险。在市场最低估值的位置上，我们更倾向于多思考积极的因素：我们认为中国经济的长期韧性较强，居民消费升级，乡村振兴，雄安的建设仍将持续拉动国内经济发展；欧美经济处于持续恢复过程中，居民资产负债表得到修复消费能力增强，我国的出口总量需求仍将保持稳定的增长，贸易摩擦难以改变这个大趋势；从货币政策和流动性来看，监管层呵护市场，呵护经济的态度明确。近期长端利率价格已处于下行过程中，将促进企业投资增长，稳定经济增长。
风格上看，我们仍然看好价值成长蓝筹和低估值蓝筹，并坚持以此类个股的投资为主；同时我们在挖掘估值趋近于合理，因为市场流动性下降而股价受到压制，未来将保持较高业绩增速的成长类个股。
 (来源于中欧价值发现混合型证券投资基金2018年第2季度报告)